车轱辘话

一汽华利30万转让并非贱卖

    一汽以30万挂牌转让拥有整车生产牌照及一定产能的华利，这一卖汽车厂比卖两三辆低价车还便宜的举动，引得业内哗然，不是贱卖吗！

    有人估摸，就凭拥有高度垄断性的轿车整车生产资格，以及一定产能，哪怕07年亏损1.3亿，但面临众多想借尸还魂的企业，这副躯壳也是物以稀为贵，在市场上卖个2亿不成问题。也正因为如此，才让人怀疑，一汽贱卖的动机。

    最普遍的质疑是一汽集团肥水不流外人田，将一汽华利低价转让给一汽夏利，或一汽丰田。必定目前两家都有强烈的扩张渴望，尤其是后者。况且低价转让，也是避税上佳选择，存在关联性的企业尤其喜欢。只希望在法律上，也能行得通。

    如果转让给一汽夏利已成既定事实，那么30万的低价必将反应在公司股价上，哪怕小幅上扬，购买成本都将很快转移到股民身上。

    除被质疑以贱卖低成本整合内部资源外，也可能是一汽想以实物替代资本，如以华利的实物资产替代一汽丰田因产能扩大而追加的资本金。

    目前一汽丰田三个工厂的年产能分别为12万辆、12万辆、18万辆，共计42万辆，虽与2008年的40万销辆目标相吻合。但按照年均20%的增长计算，明年或后年的产能就将捉襟见肘。这必然涉及第四工厂建设，即使按照10万-10亿的保守估计，五五股权制下，扣除华利2亿估值（或许更高），一汽只需出资3亿就可获得10万产能。而30万的转让费无非走个形式而已。

    总之，无论最后得主是一汽夏利，还是一汽丰田，凡是在具有高度关联性的企业之间交易，其贱卖性都值得高度怀疑，而且企业行为很容易走火。

    这一“贱卖”也进一步促使我们对中国汽车产业的政策进行再思考，如何让华利这样的躯壳在更大范围内进行整合。因为对比转让只在一汽夏利或一汽丰田两者间进行的选择而言，无论是议价效率的提高，还是对国家税收的保障，以及股民的利益维护等，其在更大氛围的选择，至少都有更透明、公平的可能。

2008-4-2